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　　信用衍生品主要用于对冲投资者面临的信用风险。信用衍生品的卖方会给信用衍生品的买方提供一个信用保护。最常用的信用衍生合约就是，信用违约互换的买方定期向信用违约互换的卖方支付一笔金额，卖方需要在买方由于第三方违约遭受信用损失时对其进行赔付。假设现在A给B借了一笔款，A担心B会违约，不按时支付本金和利息。为了对冲这笔借款的信用风险，A找到C,与C签订一个信用违约互换。A定期向C支付保费，一旦B方违约，C需要补

　　信用违约互换基于信用利差(CDS credit spread)交易，该利差取决于违约概率(probability of default，POD )和违约损失率(loss given default，LGD) 。信用利差越大,意味着第三方的违约风险越大，因而第三方发行的债券价格越低。和期权合约不同的是，CDS合约的行权时间及支付取决于第三方是否发生违约。